[摘要]2021年前两个季度经济的恢复和增长基本符合预期。第三季度出现明显回落，增速低于5%，第四季度进一步降低至4%。宏观增速下降主要是由于投资快速下滑。我们采用的腾景国民经济运行全口径数据库显示，按不变价当月同比口径，投资增速在7月出现负增长，降幅最大超过7%；基建和房地产投资分别在5月和8月进入负增长，降幅也都超过10%。这是除了2020年第一季度受疫情冲击外，很长

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