报告要点： 11月以来，全球锌锭库存延续下降，LME库存从月初的4.4万吨下滑至当前的4.1万吨，国内社会库存从5.0万吨下降至4.3万吨，中国保税区库存同样有所减少。加总LME、国内社库和中国保税库，锌锭库存总量约8.6万吨，位于历史低位。锌锭库存低位持续去化的原因是什么？锌锭低库存格局又能否改变，何时改变？ 通过分析，我们认为海外锌锭库存去化最初的驱动来自需求，而后供应端减产成为去库的主要动力

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