★供应端：瓶颈转向冶炼端 新增产能继续投产，2022年锌精矿供应将延续增长趋势，但海外增量产能或仍将面临因疫情干扰而进度不及预期的风险，中性预估下，全年锌精矿产量同比增加33万金属吨。 供应瓶颈转向冶炼端，海内外产能利用率均面临约束。国内，明年政策约束或有边际放松，但高能耗属性使锌冶炼长期面临约束，需重点关注云南、陕西等地相关政策。海外扰动集中于欧洲，地缘政治矛盾短期难见缓和，天然气的供需错配或贯

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