提要：关税激增及相关不确定性加剧了全球经济硬着陆风险。一方面，贸易政策相关不确定性的衡量指标持续攀升，屡创新高；另一方面，商业调查显示全球增长动能正在减弱。在3月预测中，标普全球将2025年全球经济增速预期值下调至2.5%，为2009年以来最低水平（疫情期间除外）。得益于欧洲的额外财政刺激措施，2026年全球经济增速料将小幅回升至2.7%。各大地区中，

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