提要：新兴市场中出现了“双向行动”：金融脆弱性最高的国家正在推行有利于市场发展的改革，而一些历史上较为稳定的发展中经济体似乎正在朝着相反的方向发展。新兴市场的债券价格以可预见的方式对这些趋势作出了反应：脆弱但正在改善的国家的信用利差大幅缩小了。回顾20世纪80年代和90年代，新兴市场经历了间歇性的金融危机。现在的情况可能正好相反。虽然全球资本流动仍不稳

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