[摘要]今年下半年，影响美元走势的内部逻辑还是美国经济、通胀和就业三个方面，加上海外市场的变化。今年以来，年初由于美国通胀超预期，就业市场仍有韧性，所以，市场预期美国经济“不着陆”的概率上升。从历史上看，美联储从加息周期切换到降息周期的时候，美元的顶部往往晚于美债收益率和政策性利率的顶部。总的看法是，如果美国经济不衰退，美联储是不可能大幅降息的，美元也不会趋势性走弱。

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