核心观点 4月信用债共发行1.40万亿元，环比、同比均有所下降，净融资环比减少1069亿元、同比增加461亿元。当月城投债和产业债融资表现延续分化：城投债融资监管依然严格，4月发行量和净融资环比、同比均大幅缩减，净融资连续第三个月为负；4月信用债发行利率低位下行，继续提振产业债融资需求，当月产业债发行量和净融资虽环比小幅减少，但同比大幅增长。 发行结构方面，分评级看，4月各主体评级信用债发行量和净

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