投资要点 供给过剩并不严重：１５年化工固定资产投资增速转负（下降１％），考虑到需 求增长至少５％，折旧更替率为５％，相当于供需缺口缩小了１０％。但由于油价暴 跌导致的大幅去库存消化了当年的需求增长，因此开工率只是从６４％提升至６７％ 。但１６年投资增速依然为负，且库存见底，需求改善直接反应到供给端，对应开工 率也提升至７５％，过剩并不严重，因此供给对价格上涨也没有表现出很强的弹性， 而且预计明年开

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