提要：“解放日”关税政策出台后，美元与美债同步承压，反映其避险属性正遭市场重估。美元主导地位面临五重挑战：全球地缘政治重构、美国相对经济与金融优势减弱、政策可信度下滑、对外资依赖显著上升以及外汇储备配置趋于多元化。若美联储独立性受损、财政轨迹失控、法治基础动摇，美元作为储备货币的系统性地位将遭侵蚀。尽管美元在流动性与资产深度上暂无可替代者，全球资本配置

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