内容提要 2021年资金宽松、信用快速收缩的特征较明显，市场配置力量持续下推利率，利率曲线的形态前陡后平。展望2022年，在稳增长主基调下，信用有望从收缩转变为企稳扩张；在调结构背景下，利率债市场中枢或小幅下移，整体以区间震荡为主，信用债投资要更关注行业基本面表现。 一、2021年债市回顾：货币宽松，信用收缩 回顾2021年债券市场表现，不免有许多意外之处。年初市场还在预期经济修复、担忧资金面收紧

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